Dernière mise à jour : février 2026 | Temps de lecture : 11 min
L’or a franchi des records historiques ces dernières années, poussé par les tensions géopolitiques et l’inflation persistante. L’argent, souvent surnommé « l’or du pauvre », affiche lui aussi des performances remarquables. Mais lequel choisir pour protéger et faire fructifier votre patrimoine en 2026 ? Faut-il investir dans l’un, dans l’autre, ou dans les deux ? Voici notre analyse complète avec les solutions concrètes disponibles sur PEA et CTO.
Or vs Argent : les fondamentaux à connaître
L’or : la valeur refuge par excellence
L’or est considéré depuis des millénaires comme une réserve de valeur. Son rôle dans un portefeuille d’investissement est principalement celui de protecteur : il préserve le pouvoir d’achat en période d’inflation, sert de couverture en cas de crise financière, et offre une décorrélation bienvenue avec les marchés actions.
Le marché de l’or est dominé par la demande des banques centrales (qui ont massivement acheté ces dernières années), la joaillerie (environ 50% de la demande mondiale) et l’investissement (lingots, pièces, ETF). L’offre est relativement stable car la production minière est lente à augmenter.
L’argent : un métal à double casquette
L’argent est à la fois un métal précieux et un métal industriel. Environ 50% de la demande mondiale provient de l’industrie (électronique, panneaux solaires, véhicules électriques, composants médicaux), tandis que l’autre moitié est liée à la joaillerie et à l’investissement.
Cette double nature rend l’argent plus volatil que l’or. En période de croissance économique, la demande industrielle pousse les prix à la hausse. En période de récession, cette même composante industrielle peut peser à la baisse. Mais c’est aussi ce qui lui confère un potentiel de hausse supérieur en phase de reprise.
Performances comparées
Tableau des performances historiques
| Période | Or | Argent | S&P 500 (référence) |
|---|---|---|---|
| 1 an (2025) | +28% environ | +22% environ | +18% environ |
| 3 ans (2023-2025) | +52% environ | +38% environ | +35% environ |
| 5 ans (2021-2025) | +65% environ | +45% environ | +75% environ |
| 10 ans (2016-2025) | +110% environ | +70% environ | +180% environ |
| 20 ans (2006-2025) | +450% environ | +200% environ | +350% environ |
Note : performances approximatives incluant les variations de change EUR/USD pour un investisseur européen.
Ce que ces chiffres révèlent
L’or a surperformé l’argent sur quasiment toutes les périodes récentes, avec une volatilité moindre. Sur le très long terme (20 ans), l’or a même surpassé le S&P 500, ce qui est remarquable pour un actif sans rendement.
L’argent offre des performances inférieures mais avec des phases de rattrapage spectaculaires. Le ratio or/argent (qui mesure combien d’onces d’argent il faut pour acheter une once d’or) est un indicateur suivi par les investisseurs. Historiquement, ce ratio oscille entre 40 et 90. Quand il est élevé (au-dessus de 80), cela suggère que l’argent est sous-évalué par rapport à l’or et pourrait surperformer.
Comparatif des risques
| Critère de risque | Or | Argent |
|---|---|---|
| Volatilité | Modérée (12-15%/an) | Élevée (20-30%/an) |
| Drawdown max historique | -45% (1980-1999) | -72% (1980-1993) |
| Liquidité | Très élevée | Élevée |
| Corrélation avec les actions | Faible à négative | Modérée |
| Sensibilité à l’inflation | Forte (protection) | Modérée |
| Sensibilité aux taux d’intérêt | Forte (inverse) | Modérée |
| Risque de manipulation de marché | Faible | Plus élevé (marché plus petit) |
| Stockage physique | Compact (haute valeur/volume) | Encombrant (faible valeur/volume) |
L’or est clairement l’actif le moins risqué des deux. Sa volatilité est presque deux fois inférieure à celle de l’argent, et ses drawdowns historiques sont plus contenus. En revanche, l’argent offre un potentiel de hausse plus explosif lors des phases haussières.
Comment investir : les solutions sur PEA et CTO
Sur PEA
Le PEA ne permet pas d’investir directement dans l’or ou l’argent physique, ni dans des ETF adossés à du métal physique (car ceux-ci sont domiciliés hors Europe ou ne sont pas éligibles). Cependant, il existe des alternatives indirectes.
ETF d’actions de sociétés minières aurifères (éligibles PEA) :
| ETF | ISIN | Exposition | Frais (TER) | Remarque |
|---|---|---|---|---|
| Amundi MSCI World Energy | Éligibilité variable | Minières indirectement | 0,35% | Exposition partielle |
En pratique, les options PEA pour l’or et l’argent sont très limitées. Il est possible d’investir dans des actions individuelles de sociétés minières européennes cotées sur Euronext, comme Imerys ou Eramet, mais ce n’est pas un investissement direct dans les métaux précieux. Pour une exposition réelle à l’or et l’argent, le CTO est l’enveloppe à privilégier.
Sur CTO (Compte-Titres Ordinaire)
C’est sur CTO que les options sont les plus nombreuses et les plus pertinentes. Voici les meilleurs instruments disponibles chez les principaux courtiers en ligne.
ETF/ETC Or physique :
| Produit | ISIN | Type | Frais (TER) | Adossé à l’or physique | Disponible sur |
|---|---|---|---|---|---|
| iShares Physical Gold ETC | IE00B4ND3602 | ETC | 0,12% | ✅ Oui | Trade Republic, DEGIRO |
| Invesco Physical Gold ETC | IE00B579F325 | ETC | 0,12% | ✅ Oui | Trade Republic, DEGIRO |
| Amundi Physical Gold ETC | FR0013416716 | ETC | 0,15% | ✅ Oui | Trade Republic, DEGIRO |
| WisdomTree Physical Gold | JE00B1VS3770 | ETC | 0,39% | ✅ Oui | Trade Republic, DEGIRO |
ETF/ETC Argent physique :
| Produit | ISIN | Type | Frais (TER) | Adossé à l’argent physique | Disponible sur |
|---|---|---|---|---|---|
| iShares Physical Silver ETC | IE00B4NCWG09 | ETC | 0,20% | ✅ Oui | Trade Republic, DEGIRO |
| WisdomTree Physical Silver | JE00B1VS3333 | ETC | 0,49% | ✅ Oui | Trade Republic, DEGIRO |
| Invesco Physical Silver ETC | IE00B43VDT70 | ETC | 0,19% | ✅ Oui | DEGIRO |
ETF de sociétés minières (or) :
| Produit | ISIN | Type | Frais (TER) | Disponible sur |
|---|---|---|---|---|
| VanEck Gold Miners UCITS ETF | IE00BQQP9F84 | ETF actions | 0,53% | Trade Republic, DEGIRO |
| iShares Gold Producers UCITS ETF | IE00B6R52036 | ETF actions | 0,55% | Trade Republic, DEGIRO |
| VanEck Junior Gold Miners UCITS ETF | IE00BQQP9G91 | ETF actions | 0,55% | DEGIRO |
Les ETF miniers offrent un effet de levier naturel sur le prix de l’or. Quand l’or monte de 10%, les minières montent souvent de 20 à 30%. En contrepartie, elles chutent aussi plus violemment quand l’or baisse.
Or physique vs Or papier : que choisir ?
L’achat d’or physique (lingots, pièces) présente des avantages indéniables : vous possédez réellement le métal, il n’y a pas de risque de contrepartie, et la fiscalité des plus-values sur l’or physique est dégressive (36,2% la première année, avec une décote de 5% par an à partir de la 3ème année, exonération totale au bout de 22 ans).
En revanche, l’or physique implique des contraintes de stockage (coffre-fort, assurance) et des frais d’achat/vente plus élevés (2 à 5% de prime sur les pièces). Les ETC adossés à de l’or physique offrent un bon compromis : vous avez une exposition directe au prix de l’or, une liquidité immédiate, et des frais très faibles, tout en sachant que le métal existe réellement dans un coffre.
Quelle allocation recommandée en 2026 ?
Le contexte macroéconomique en 2026
Plusieurs facteurs plaident en faveur des métaux précieux cette année. Les tensions géopolitiques restent élevées. Les banques centrales continuent d’accumuler de l’or. L’inflation, bien qu’en recul, reste au-dessus des cibles historiques dans plusieurs zones économiques. La dette publique mondiale atteint des niveaux records, ce qui fragilise la confiance dans les monnaies fiduciaires.
Du côté de l’argent, la demande industrielle est soutenue par la transition énergétique. Les panneaux solaires, les véhicules électriques et l’électronique 5G consomment des quantités croissantes d’argent. Certains analystes anticipent même un déficit structurel de l’offre d’argent dans les prochaines années.
Notre recommandation
Pour un investisseur qui souhaite intégrer les métaux précieux à son portefeuille, voici notre allocation suggérée :
Profil prudent (protection du patrimoine) :
- 8-10% du portefeuille total en or (via iShares Physical Gold ETC)
- 0-2% en argent
- L’or joue ici un rôle de couverture et de diversification
Profil équilibré (croissance + protection) :
- 5-7% en or (ETC physique)
- 2-3% en argent (ETC physique)
- 0-2% en minières aurifères (pour l’effet de levier)
Profil dynamique (convictions fortes sur les métaux) :
- 5% en or physique (ETC)
- 3-5% en argent physique (ETC)
- 2-3% en minières (VanEck Gold Miners)
Or ou Argent : le verdict
Si vous ne devez en choisir qu’un seul, prenez l’or. C’est l’actif le plus fiable, le moins volatil, et celui qui a le mieux rempli son rôle de protection au fil des décennies. L’argent est un complément intéressant pour les investisseurs qui acceptent plus de volatilité en échange d’un potentiel de hausse supérieur, surtout dans un contexte de forte demande industrielle liée à la transition énergétique.
Dans les deux cas, privilégiez les ETC adossés à du métal physique sur un CTO chez un courtier à frais réduits. L’iShares Physical Gold ETC (TER 0,12%) et l’iShares Physical Silver ETC (TER 0,20%) sont les options les plus compétitives du marché.
Investir dans l’or sur Trade Republic →
Investir dans l’or sur DEGIRO →